中国出境游“起飞”

在中国，尤其是一些较小规模城市的财富增长将可能促进出境游的繁荣，并对运输、零售、博彩和酒店等行业的全球投资者产生影响。

短期内，中国游客的三大旅游目的地——韩国、日本和泰国均将实现游客数量复苏，而欧洲的旅游业也将因2018年欧盟中国旅游年的推广而表现强劲。摩根士丹利研究部的股票分析师在最近一份报告中指出，他们目前对中国的出境游市场更为乐观，并将2018年的人数增长预测从11%上调至14%。

摩根士丹利中国交通和基础设施行业首席股票分析师徐华翔表示：“新增的直航服务和更为便捷的签证手续带动流动性提升，将让更多中国游客可出国旅游。但是，考虑到目前出境游客仅占10%的渗透率相对于中国庞大的人口数量而言仍处于较低水平，我们认为该需求蕴藏的巨大潜力，可支持未来多年的周期性增长。”

出境旅游的驱动因素

根据该报告，2030年中国已有超过35%的人口达到中高及高收入水平（相比2015年为10%）。此外，到2030年，中国城镇居民的人均年度可支配收入将超过10,800美元，较2015年高出两倍以上。

Strong Growth of China's Middle- and High-Income Class

同时，签证限制亦趋宽松，且在线申请护照的程序更为高效，消除了出境旅游的障碍。 2012年至2016年，中国普通护照持有人数已增至三倍以上。

其他驱动旅游需求的因素包括：人口发展趋势显示70后人群外出旅行次数增多；人民币兑美元汇率大幅反弹有效降低了旅行成本；以及越来越多人通过使用新技术和移动应用程序，简化旅程。

对国家和地区的影响

该报告估计，到2020年，赴亚太地区（不包括香港及澳门）、北美和欧洲旅游的中国游客数量将分别达到6,700万，600万和1,100万人次，刺激相关国家的消费和运输需求。

使相关地区受益的其他关键要点：

中国：中国的航空公司或将成为出境旅游需求上升的主要受益者。机场的配套交通运输量亦将出现增长，并推动免税店的购物需求。

韩国：2017年，中国游客赴韩人流量曾因地缘政治问题而急剧下降，但如今，赴韩旅游正逐步复苏且前景光明，使韩国的酒店和赌场从中受益。摩根士丹利首尔分行股票分析师Kelly Kim表示：“考虑到地理位置邻近和费用的可负担性，我们认为韩国作为中国游客旅游目的地具有其吸引力。”赴韩旅游的高性价比将会吸引更多来自较小城市或次级城市的游客，帮助韩国重新成为中国旅客最热门的目的地之一。

Strong Demand for Outbound Tourism from Lower-Tier Cities

日本：该报告预计2018年游客人数将达到3,280万人次，同比增长14.4％，连续第六年创下历史新高，其中中国游客将以870万人次居首。摩根士丹利股票分析师Takuya Osaka表示：“我们注意到，入境需求反映了亚洲国家持续的海外旅游热潮，并且日本作为2019年橄榄球世界杯和2020年奥运会的主办方而备受关注。”他认为上述趋势将对航空公司、机场、酒店、免税店销售和旅游娱乐有利。

亚太地区（除日本以外）：在2011年至2016年期间，亚太区内的游客数量以每年10％的复合增长率递增，增幅主要是受到中国游客的带动。民航业和博彩业将为最大受益者，同时医疗行业也可能获益。徐华翔表示：“ 尤其是泰国作为亚太地区重要的医疗旅游目的地会因此受益。”

欧洲：摩根士丹利国际的股票分析师Penelope Butcher表示，过去10年来，赴欧盟国家旅游的中国游客逗留天数已增至三倍以上，于2016年达到近2,500万晚。Butcher表示：“中国游客的增长率已超过包括美国、俄罗斯或巴西在内的其他主要经济体。中国游客入住酒店的天数占所有非欧盟国家游客入住天数近6%。”她预计到2022年将有1,200万中国游客赴欧洲旅游，传统航空公司、酒店,尤其是奢侈品行业均将成为最大受益者（中国公民的奢侈品消费额占全球奢侈品消费额约34%）。

美国：中国市场对美国传统航空公司的重要性与日俱增。健康的需求及美元下跌带来的汇率优势都是利好因素。

*此文翻译自morganstanley.com，如有歧义，请以英文原版为准。