人民币的暑假

2010年8月16日
王庆

目前的人民币汇率好像在放暑假… 自从6月20日退出“盯住美元”以来，人民币已经有了较大幅度的 升值。截至7 月2 日，在短短10 个交易日内升幅达到0.8%，但随后就一直在6.77 左右徘徊，而同期其他新兴市场货币对美元汇率均有大幅度的上升。

…最近，中国政府以人民银行副行长胡晓炼的名义接连发表了五篇文章，展开了一场大规模的教育活动，阐述灵活汇率制度的好处并表明其推行这一制度的坚定决心。这是中国政府首次系统地讨论有关中国汇率政府的一些重要问题，主要包括三个方面：1)根据市场供求关系决定；2）参考一篮子货币；3）实行有管理的浮动汇率制度。

现在，“暑假”行将结束…我们预期：1）下半年中国的贸易顺差甚至会高于上半年；2）下半年国际社会主要成员要求中国对人民币升值的压力将会进一步加大。

…中国政府可能会通过以下措施更积极地实施灵活汇率战略：1）允许人民币加快对美元的升值，以部分缓解政治压力（尤其是来自美国的压力）；2）如贸易顺差居高不下（超过GDP 的2.0%），使人民币在贸易加权的基础上进行有效升值；3）通过官方发布 名义有效汇率指数，增加“货币篮子”操作的透明度。

影响： 我们维持我们的预测：美元对人民币汇率将在2010 年底达到6.60，并在2011 年底达到6.20。

 

若需获得更多摩根士丹利研究报告和观点，请参阅我们全球网站中Our Views栏目： http://www.morganstanley.com/views/